美元“更值錢”了 人民幣貶值究竟意味著什麽?

新聞 Abigail 10个月前 (06-21) 32次浏览

中美貿易摩擦日益受到市場關注。與此同時,隨著美聯儲加息、美元指數快速走高,人民幣美元匯率近日出現了大幅貶值。對於習慣了在股市“做多”的中國投資者來說,人民幣貶值似乎不是一件好事,因此大家都很擔憂。

那麽,人民幣貶值究竟意味著什麽?什麽情況下才值得我們去擔憂?

美元為何“更值錢”了

現在的100美元可以兌換到645元人民幣,表明美元人民幣的匯率大致是6.45。而大概幾個月前我們狗年春節的時候,這個匯率是6.25,就是說100美元隻能換到625元人民幣。可以看出,與春節時相比現在的美元更值錢了,也說明我們的人民幣貶值了。

美元為什麽在這幾個月裏變得更值錢了?原因在於美國經濟景氣度持續上升。就在幾天前,美聯儲又宣布加息,市場同時預期美國今年內還會有兩次加息,加息意味著以美元計價的資產價格上升。不僅如此,美國政府方麵預計他們的經濟增長率會升至2.8%,通脹預期也會繼續上升,這進一步加強了全球市場對美國經濟轉暖以及資產價格走強的預期。

更重要的是,中國並沒有跟隨美國加息。這樣一來,美國與中國之間的利率水平有所拉大,再加上美國經濟走強預期,就會吸引全世界的資金或許也包括在中國的一些海外資金,轉道去美國獲取更大投資收益。在這些因素綜合作用下,想要用本國貨幣兌換美元的人多起來了,在供求關係作用下,美元就越來越值錢了。

舉一個例子。去年的美元指數非常弱,2017年1月時,美元指數在103附近,但隨後一直下滑,到9月已經跌至92,甚至在今年中國農曆春節前還跌到88附近,相比去年初跌去了接近15%。但是,這之後美國公布的一些經濟指標顯得非常強勁,今年4月中旬開始美元持續快速上漲,從89升到現在已超過95。

所以從這個角度來說,美國憑借它的全球地位以及樂觀的經濟預期,未來一段時間還可能繼續吸引全球資金,美元指數也有望繼續走強。因此,除了某些與美元實行固定聯係匯率製度的國家或地區,其他非美貨幣與美元的匯價,無一例外都出現了貶值走勢。

人民幣總體保持堅挺

但是,不同的非美經濟體對美元貶值幅度也是不一樣的。比如說人民幣對美元近兩個月貶值了約3%,同期的歐元對美元貶值了超過6%,這是因為相比中國而言,歐洲經濟顯得更弱,地區政局也不太穩定。

再比如俄羅斯盧布對美元,同樣的2個月內貶值超過4%,南非蘭特對美元貶值約14%,阿根廷比索對美元貶值幅度則超過了37%。反觀人民幣對美元,在2017年初時從接近7的水平一路升值到今年2月的6.25,其間升值幅度接近11%,最近兩個月貶值3%真的不算什麽大事。

6月19日中國股市突然大幅下跌,或許是引發市場擔憂的催化劑。當日晚間,中國人民銀行行長易綱發表重磅言論稱,當前我國經濟基本麵良好,經濟增長的韌性增強,總供求更加平衡,增長動力加快轉換,今年以來人民幣是少數對美元升值的貨幣之一。隨後昨日A股開始恢複理性,很大程度緩解了市場擔憂。

換句話說,既然美國的經濟複蘇預期更為強勁,今後一段時期美聯儲或多次加息,那麽從經濟基本麵去判斷,人民幣對美元匯率繼續維持雙向波動,也完全是正常的現象。相反,如果中國經濟延續下行,但對美元匯率卻逆勢快速升值,那反而是一件令人擔憂的事情。

人民幣料維持雙向波動

國內投資者為什麽對人民幣貶值充滿擔憂?這其實還是“做多思維”在作祟。我國當前最普遍、最大眾化的投資手段無疑還是股市,絕大多數普通投資者仍是依靠股價上漲獲取收益,因此潛意識中就容易認為,不管什麽事情上漲就是對的,下跌就是不對的,進而錯誤地套用到人民幣對美元匯率上。

匯率就是貨幣之間的一個比值。對於普通國內民眾而言,美元匯率漲跌本身,對工作、生活的影響其實並不大。一般來說,隻有那些在原材料、產品銷售等領域需要依靠海外市場的企業,才有可能受到匯率變動的影響。

比如說國內的航空運輸企業,因為需要依賴從海外進口的石油等燃料,而石油基本上是以美元計價的,一旦人民幣對美元出現貶值,其服務銷售所得的人民幣收入用於兌換美元購買燃料時,就會比以前吃虧。相反,國內的服裝生產貿易企業,將生產出來的服裝鞋帽賣給美國,收進美元,再將美元換成人民幣用於發放國內製衣工人的工資,因為人民幣貶值,所以同樣的美元收入可以換到更多人民幣,因而貶值對這家服裝企業是有利的。相反,當人民幣對美元連續升值時,國內那些服裝、紡織等出口型企業將受到持續衝擊。事實上,在我國當前經濟下行、新舊動能轉換、金融去杠杆仍處攻堅期這一宏觀狀況下,人民幣順勢穩定地貶值,也不是什麽壞事。

所以說,當前人民幣對美元的貶值走勢,既有一定的合理性,符合中美經濟基本麵的對比預期,同時,相對多數發展中國家而言,人民幣匯率仍保持了既有的堅挺和均衡。可以說,在未來一段時間內,人民幣對美元的貶值與升值交替趨勢還將持續,匯率雙向波動也將更為明顯。


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